El proceso para encontrar un nuevo accionista para Codere podría desembocar en una venta por separado de sus principales áreas de negocio. Según publica Expansión, los fondos de inversión propietarios del grupo están estudiando esta alternativa ante el mayor interés que algunas de sus divisiones estarían despertando entre potenciales compradores.
La compañía se estructura en tres grandes unidades: Europa, que incluye España e Italia; Latinoamérica, con actividad en Argentina, México, Panamá, Colombia y Uruguay; y el negocio online, cuya filial cotiza en el Nasdaq. Aunque la prioridad sigue siendo encontrar un comprador para el conjunto del grupo, las aproximaciones recibidas por determinados mercados han abierto la puerta a estudiar una operación por partes.
A comienzos de año, Codere contrató a Jefferies y Macquarie Capital como asesores financieros para buscar un nuevo accionista. El proceso se desarrolla dos años después de que la compañía alcanzara un acuerdo con sus acreedores para capitalizar alrededor de 1.200 millones de euros de deuda y sanear su balance.
Entre los posibles interesados figura Cirsa, que habría presentado una oferta indicativa por Codere durante el verano. Sin embargo, su acuerdo de integración en el grupo italiano Lottomatica ha modificado el escenario: cualquier eventual propuesta vinculante por Codere o alguna de sus divisiones dependería ahora de la decisión de la compañía italiana.
Según las fuentes citadas por Expansión, también podrían estar interesados fondos de capital riesgo estadounidenses y grupos de juego de Estados Unidos, Austria y Alemania. La publicación apunta, además, a que el negocio de Argentina genera cautela entre algunos compradores y que existe una contingencia fiscal en México.
Codere cerró 2025 con unos ingresos de 1.450 millones de euros, un 3% más que el año anterior, y un EBITDA ajustado de 225 millones, con un crecimiento del 26%. Latinoamérica concentra el 49% de la facturación y el 54% del EBITDA, mientras que Europa aporta el 36% de los ingresos y el 34% del resultado operativo ajustado. La división online representa el 15% de ambas magnitudes, aproximadamente.
La valoración conjunta del grupo en una posible operación corporativa podría situarse, según las estimaciones recogidas por el diario, en torno a los 2.000 millones de euros. Por su parte, la filial online tendría una capitalización bursátil cercana a los 400 millones.
La posible reordenación de Codere coincide con el cambio de dimensión que supondrá la integración de Cirsa en Lottomatica, una operación valorada en 13.200 millones de euros entre ambas compañías. Un movimiento que, según las fuentes consultadas por Expansión, está condicionando el futuro proceso de venta de uno de sus principales competidores en el mercado español.
